Alerta macro

La inflación mayorista se duplicó en abril y saltó al 5,2%, impulsada por el crudo y la tensión global.

El Indec informó la cifra más alta desde marzo de 2024, que duplicó al IPC minorista del mismo mes. Luis Caputo justificó la aceleración por la volatilidad del petróleo debido a la guerra en Medio Oriente. El fantasma del "efecto arrastre" sobre las góndolas.

Buenos Aires, martes 19 de mayo de 2026. — El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) dio a conocer este martes un dato que encendió las luces de alarma en el equipo económico. El Índice de Precios Internos al Por Mayor (IPIM) registró un fuerte salto del 5,2% en abril, lo que representa una aceleración de 1,8 puntos porcentuales respecto al mes anterior y consolida la marca más elevada para el indicador en los últimos dos años.

La cifra contrasta de manera directa con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mismo mes, que había marcado una desaceleración hasta el 2,6%. Al duplicar la inflación de góndola, el indicador mayorista reabre el debate sobre el eventual traslado a los precios minoristas en los meses sucesivos, un principio que el propio Gobierno ha utilizado para anticipar la baja de la inflación.

El factor petróleo: La explicación oficial de Caputo

A los pocos minutos de conocerse el informe oficial, el ministro de Economía, Luis Caputo, utilizó sus redes sociales para contextualizar el salto y llevar tranquilidad a los mercados, atribuyendo el fenómeno a un choque externo y no a desequilibrios de la macroeconomía local.

«Si bien el número es alto, es importante aclarar que la variación es explicada casi en un 85% por la suba en el precio del petróleo y productos vinculados, producto de la guerra», argumentó el jefe de la cartera económica, haciendo referencia a la volatilidad energética global derivada del conflicto en Medio Oriente.

El desagregado del Indec respalda la lectura oficial. Dentro de los bloques que mayor presión ejercieron sobre el índice general se destacaron:

• Petróleo crudo y gas: Aportó una suba del 2,09%.

• Productos refinados del petróleo: Incremento del 1,63%.

• Sustancias y productos químicos: Alza del 0,46%.

• Alimentos y bebidas: Apenas un 0,26% (lo que demuestra que el grueso de la suba fue puramente energética).

Nacionales vs. Importados: La radiografía del IPIM

El salto del 5,2% a nivel general fue el resultado de dinámicas muy dispares entre los componentes de la canasta mayorista, donde el componente local fue el encargado de traccionar la suba:

INFLACIÓN MAYORISTA - ABRIL 2026 (+5,2%)
│
├── Productos Nacionales: +5,3% (Impactado por commodities y energía)
└── Productos Importados: +2,5% (Contenido por la estabilidad cambiaria)

Por su parte, el Índice de Precios Internos Básicos al por Mayor (IPIB) —que excluye el efecto impositivo— mostró un ascenso del 4,8%, misma cifra que registró el Índice de Precios Básicos del Productor (IPP), empujado por un violento salto del 7,5% en los productos primarios.

El archivo bajo la lupa: ¿Se viene el efecto arrastre?

La aceleración de los mayoristas activa las dudas en el mercado por una vieja premisa económica que el propio presidente Javier Milei ratificó meses atrás. En marzo de este año, cuando el IPIM corría al 0,7%, el mandatario celebró en sus redes que "los Precios Mayoristas anticipan lo que viene a futuro en Minoristas".

Bajo esa misma lógica, el mercado se pregunta ahora si este salto del 5,2% no terminará quebrando la tendencia a la baja que las consultoras privadas proyectaban para el IPC de mayo (en torno al 2,4%). La reciente decisión de YPF de congelar combustibles por 45 días tras un ajuste del 1% parece haber sido la jugada de emergencia del Palacio de Hacienda para intentar contener, precisamente, este fogonazo mayorista antes de que llegue de lleno al bolsillo de los consumidores.