Boom minero y crédito internacional
San Juan sale a buscar u$s 500 millones para infraestructura estratégica.
Con J.P. Morgan y Banco Santander como estructuradores, el gobernador Marcelo Orrego inició un roadshow en Londres y Nueva York. Los fondos acelerarán obras viales, hídricas y habitacionales clave para el desarrollo del Proyecto Vicuña, el megaemprendimiento de u$s 9.700 millones aprobado bajo el RIGI. El movimiento consolida la reapertura de los mercados para las provincias, tras las emisiones de Neuquén y los planes de Santa Cruz.
Por Redacción VacaMuertaOnline.com.ar
En el marco del fuerte impulso al sector extractivo tras la reglamentación del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), la provincia de San Juan dio un paso decisivo en los mercados de capitales internacionales. El Ejecutivo provincial busca colocar una emisión de deuda de hasta u$s 500 millones con el objetivo central de financiar obras de infraestructura estratégica.
El gobernador Marcelo Orrego inició formalmente la gira internacional (roadshow) en Londres, la cual continuará en Nueva York, para presentar las condiciones financieras del título provincial ante inversores de primera línea. Para la operación, la provincia seleccionó como bancos colocadores a J.P. Morgan y Banco Santander, dos entidades de peso global con amplio recorrido en la estructuración de crédito subsoberano.
Estructura financiera: Coparticipación en garantía y sin comprometer regalías
El marco normativo que habilita esta emisión fue sancionado por la Legislatura sanjuanina con 23 votos a favor y 12 en contra. La ley faculta al Ejecutivo provincial a emitir una o más series bajo ley local o extranjera, delegando la fijación de la tasa, plazo y precio en el Ministerio de Economía, Finanzas y Hacienda local.
De acuerdo con análisis de mercado de Portfolio Personal Inversiones (PPI), la arquitectura de la emisión contempla:
- Período de gracia: Un piso mínimo de amortización de capital de dos años.
- Garantía de repago: Recursos provenientes del Régimen de Coparticipación Federal de Impuestos.
- Preservación de activos extractivos: A diferencia del esquema utilizado recientemente por Chubut, San Juan no comprometerá regalías mineras como colateral de la deuda.
Desde el equipo económico del gobierno sanjuanino estiman que la colocación podría alcanzar una tasa competitiva por debajo del 10%. De cumplirse los plazos previstos, los u$s 500 millones ingresarían entre octubre y noviembre, activando de forma inmediata las licitaciones públicas de infraestructura vial, hídrica y habitacional.
Proyecto Vicuña: El ancla del desarrollo minero
El financiamiento estratégico apunta a sostener la demanda logística de la minería de escala mundial. El epicentro de esta tracción es el Proyecto Vicuña, un megaproyecto cuproaurífero (cobre, oro y plata) ubicado en la franja cordillerana que une San Juan con la Región de Atacama en Chile.
| FICHA TÉCNICA: PROYECTO VICUÑA |
| • Operador / Propietarios: Vicuña Corp (BHP y Lundin Mining) |
| • Minerales primarios: Cobre, Oro y Plata |
| • Inversión inicial aprobada: u$s 9.700 millones |
| • Marco regulatorio: Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) |
| • Ubicación: San Juan (Argentina) - Región de Atacama (Chile) |
El proyecto, cuya inversión inicial fue aprobada bajo el esquema RIGI, requiere una profunda transformación en la conectividad terrestre, suministro de agua y capacidad habitacional en los valles cordilleranos para responder a la etapa intensiva de construcción.
El mapa de la deuda provincial: Neuquén marca la pauta y Santa Cruz negocia
La iniciativa de San Juan se inserta en un proceso de paulatina reapertura del crédito internacional para los estados provinciales, que acumulan emisiones por u$s 4.150 millones desde los últimos comicios.
| PROVINCIA | MONTO DEUDA | ESTRUCTURA Y GARANTÍA | ESTADO / BENCHMARK |
| Neuquén | u$s 500 M | Cupón 7,35% - Vencimiento 2034 | Colocado (Sin garantías) |
| Amortiza en 3 cuotas desde 2032 | Rinde por debajo del soberano|
| San Juan | u$s 500 M | Gracia de 2 años - Tasa < 10% | En Roadshow (Londres / NY) |
Garantía: Coparticipación Federal | Destino: Obras para Vicuña |
| Santa Cruz | u$s 600 M | Financiamiento mixto (CAF + Mercado) | En proyecto de Ley |
| Crédito Público para infraestructura | Pendiente de aprobación leg.|
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La última provincia en validar las condiciones del mercado offshore fue Neuquén, que colocó u$s 500 millones a una tasa del 7,35% (con vencimiento a 2034). La colocación neuquina operó como una señal positiva para las provincias al lograr rendimientos por debajo del bono soberano equivalente (que se ubicaba cerca del 9,3% vía dólar cable) y sin la necesidad de colateralizar regalías petroleras.
A su vez, Santa Cruz busca avanzar en un camino similar. El Ejecutivo patagónico presentó ante su Legislatura el proyecto de Ley de Crédito Público para autorizar un programa de hasta u$s 600 millones, que combinará un tramo de financiamiento multilateral vía CAF con colocaciones en el mercado internacional.
Con la minería y los hidrocarburos actuando como motores macroeconómicos, las provincias con recursos clave vuelven a posicionarse en la mira del capital internacional para financiar las obras de escala que requiere la infraestructura de exportación en la Argentina.
Fuente: VMO
