Con el respaldo de Vaca Muerta
Neuquén vuelve a los mercados internacionales para captar u$s500 millones.
Por primera vez desde 2017, la provincia se prepara para colocar un bono bajo legislación de Nueva York. Impulsada por el crecimiento sostenido de sus ingresos por regalías hidrocarburíferas y una mejora en su perfil crediticio, la comitiva provincial iniciará una gira con inversores (roadshow) en Wall Street para medir el apetito del mercado.
La operación utiliza la autorización legislativa aprobada previamente y busca consolidar el acceso al crédito subsoberano en un momento de mayor receptividad financiera hacia los activos argentinos.
Las claves financieras de la emisión
El equipo económico provincial tiene previsto llevar a cabo el proceso de pricing (fijación de precio y tasa) esta misma semana, con condiciones que ya forman parte del análisis de los operadores de la City:
- Monto a colocar: Hasta u$s500 millones.
- Plazo de vencimiento: De 5 a 7 años.
- Estructura de pago: Amortización de capital en tres cuotas anuales (2032, 2033 y 2034) y pago de intereses con periodicidad semestral.
- Tasa objetivo: La provincia apunta a un rango del 7% al 8%, aunque estimaciones privadas ubican el rendimiento lógico en la franja del 7,5% al 7,8%, tomando como referencia los títulos porteños y la deuda corporativa del sector energético.
- Garantía: A diferencia de colocaciones anteriores, la estructura no contaría con el empeño directo de regalías petroleras.
Destino de los fondos
La normativa vigente establece una asignación específica para el capital que se obtenga:
- 70% destinado de forma directa a la financiación de infraestructura y obra pública.
- 30% restante reservado para el manejo de pasivos y servicio de la propia deuda.
Mejora en la calificación crediticia y solvencia fiscal
La decisión de salir al mercado internacional llega tras la revisión al alza efectuada por Fitch Ratings, que elevó la nota de la deuda de Neuquén de CCC- a B-. La agencia fundamentó su mejora en un menor riesgo de refinanciación, cuentas fiscales equilibradas y una sólida expansión de los recursos propios gracias a la actividad no convencional.
No obstante, los analistas de riesgo advierten que la alta concentración de la economía neuquina en el desempeño del sector de hidrocarburos continúa siendo un factor de sensibilidad a mediano plazo.
El apetito por la deuda subsoberana y corporativa
La emisión neuquina se suma a la ola de financiamiento privado y provincial que se consolidó en los últimos meses, acumulando más de u$s17.400 millones en colocaciones desde el cambio de ciclo político (divididos entre u$s13.730 millones corporativos y u$s3.650 millones subsoberanos).
En el plano provincial, Neuquén busca alinearse con colocaciones recientes de otros distritos, como las realizadas por Chubut (u$s650 millones al 9,45%) y Entre Ríos (u$s300 millones al 9,55%), apuntando a conseguir mejores condiciones de tasa apoyada en el flujo directo de divisas que genera Vaca Muerta.
Fuente: VMO
