El futuro del oro en el segundo semestre de 2026
Entre la meseta de los u$s 4.100 y el "recalculando" de Wall Street.
Tras tocar un techo histórico de u$s 5.600 en enero, el metal precioso se reacomoda en el mercado global. El World Gold Council prevé estabilidad, mientras que los grandes bancos recortan proyecciones por la fortaleza del dólar y una Fed más dura debido al complejo contexto geopolítico.
1. El escenario base del World Gold Council: Estabilidad en torno a los u$s 4.100
El Consejo Mundial del Oro (WGC) proyecta que, si las condiciones macroeconómicas no cambian de manera significativa, el precio del oro se mantendrá relativamente estable durante la segunda mitad de 2026. Bajo este contexto de continuidad, se estima que el metal podría cotizar dentro de un rango de variación de aproximadamente ±5% respecto de los u$s 4.100 por onza troy.
Actualmente, el valor spot internacional se encuentra oscilando en torno a los us4.150poronza,loquerepresentaunacontraccioˊnacumuladacercanaal26s 5.600 alcanzado en enero de 2026. Lejos de una caída estructural, los analistas asimilan esta corrección como un movimiento de carácter cíclico antes que un cambio de tendencia de largo plazo.
2. Los tres escenarios probabilísticos del mercado
El WGC trabaja bajo un esquema de escenarios probabilísticos según cómo interactúen las variables económicas, financieras y de demanda en lo que resta del año:
- Enfriamiento económico moderado y caída de tasas: Este panorama macroeconómico podría impulsar una recuperación alcista en el precio del metal de entre un 5% y un 15%.
- Recesión global y choques geopolíticos: En su rol histórico de activo de refugio, el valor del oro podría experimentar un salto de entre el 15% y un 30% frente a la inestabilidad internacional.
Fuerte crecimiento fiscal y subida del dólar: Un escenario de tasas de interés elevadas por más tiempo ejercería presión a la baja, provocando una disminución del precio de entre el 5% y el 20%.
3. El termómetro de Wall Street: Ajuste general de proyecciones
La intensificación de las tensiones internacionales —como el impacto de la guerra de Irán— actuó de forma favorable para el dólar estadounidense debido a las crisis y picos en el precio del petróleo. Este efecto inflacionario llevó a la Reserva Federal (Fed) a adoptar una postura más rígida (hawkish), retrasando las bajas de tasas de interés y quitándole atractivo inmediato a los activos de no rendimiento como el oro. Por este motivo, las principales entidades bancarias del mundo revisaron sus metas para el cierre de año:
| Entidad Financiera | Nueva Proyección (Cierre 2026) | Tendencia / Visión Táctica |
|---|---|---|
| UBS | u$s 5.200 | Bullish: Apuesta al recorte de tasas de la Fed y al consecuente debilitamiento del dólar a 12 meses. |
| Morgan Stanley | u$s 5.200 | Optimista: Sujeto a que se mantengan estables los flujos de ingreso hacia los fondos cotizados (ETFs) de oro. |
| Goldman Sachs | u$s 4.900 | Estructuralmente constructiva: Recortó u$s 500 su previsión original por la falta de un panorama claro de baja de tasas a corto plazo, aunque mantiene confianza a mediano plazo. |
| ING | u$s 4.600 | Moderada: Redujo un 8% su estimación previa (que era de u$s 5.000) debido a la persistente fortaleza del billete verde. |
| J.P. Morgan | u$s 4.500 | Cautelosa en el corto plazo: Recortó un 25% su meta anterior de us6.000;preveˊqueelpreciopromedielosus 4.300 en el tercer trimestre en un mercado lateralizado. |
4. El "as bajo la manga": La demanda histórica de los bancos centrales
A pesar de los vientos de frente financieros en el corto plazo, el consenso del mercado coincide en que existe un amortiguador estructural que le pone un piso firme a cualquier desplome: las compras sostenidas de las instituciones soberanas.
Hito en las reservas oficiales mundiales: El oro superó por primera vez a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos en la composición total de las reservas oficiales del planeta. Según las estimaciones provistas por el Banco Central Europeo (BCE), el metal ya representa el 27% de las reservas internacionales, desplazando a los bonos estadounidenses (22%) y al euro (15%).
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Para las entidades bancarias globales, adquirir lingotes ya no responde únicamente a un criterio clásico de diversificación de portafolio. Hoy funciona como una cobertura crítica ante la fragmentación geopolítica y las perturbaciones del sistema financiero tradicional. Asimismo, la fuerte influencia de la sesión de negociación asiática en la formación de los precios durante este año demuestra que el mercado del oro ya no depende de forma exclusiva de las decisiones tomadas en Occidente.
Fuente: VMO
