La energía y la minería ya equiparan al agro en la generación de divisas

Una consultora privada calculó que el sector energético y el segmento agroexportador ingresaron más de USD 8.100 millones.

La matriz exportadora y el esquema de flujo de capitales en la Argentina consolidaron un giro histórico durante el primer cuatrimestre del año. Según un informe de la consultora privada 1816, titulado "El futuro llegó hace rato", los sectores de petróleo, gas y minería generaron un volumen de divisas prácticamente idéntico al del complejo cerealero y oleaginoso, marcando el fin de la dependencia exclusiva del "trimestre de oro" del campo para el sostenimiento de las reservas.

Los datos oficiales procesados por la consultora indican que, bajo la clasificación sectorial del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la oferta neta en el Mercado Libre de Cambios (MLC) por parte del bloque energético-minero alcanzó los 8.150 millones de dólares entre enero y abril, igualando la marca del sector agroexportador en el mismo período.

La composición del flujo: Comercio exterior y financiamiento

Si bien los montos globales registran una paridad absoluta en el arranque del año, el análisis pormenorizado refleja naturalezas financieras distintas en la procedencia de los dólares:

• Complejo Agropecuario: El 91% de las divisas ingresadas correspondieron estrictamente a exportaciones netas de granos y subproductos.

• Energía y Minería: El comercio exterior (despachos de crudo, gas de cuenca neuquina y minerales) explicó el 71% del total. El 29% restante ingresó al circuito formal a través de canales financieros, motorizado principalmente por la colocación de Obligaciones Negociables (ON) en moneda extranjera por parte de las operadoras del sector.

Esta diversificación en el origen de los fondos pone de manifiesto la capacidad del sector hidrocarburífero y minero para atraer financiamiento privado de gran escala, apalancado en las proyecciones de desarrollo de formaciones como Vaca Muerta.

Hacia una nueva estacionalidad cambiaria

La consolidación de estos sectores como grandes proveedores de divisas sustenta la tesis que el equipo económico, comandado por el ministro Luis Caputo, y la conducción del BCRA, a cargo de Santiago Bausili, venían adelantando: un cambio estructural en la estacionalidad del mercado cambiario argentino.

"El país está evolucionando y convirtiéndose en una economía más diversificada hacia la energía y, eventualmente, la minería. Entonces, empezaremos a ver un desempeño más equilibrado en nuestras reservas", había anticipado el titular de la autoridad monetaria, apuntando a un flujo de caja menos concentrado en el período de cosecha gruesa (abril-juniio) y más distribuido a lo largo del año calendario.

Esta inyección de divisas resultó determinante para que el Banco Central lograra cumplir con antelación, a comienzos de junio, la meta anual de acumulación de reservas netas fijada en 10.000 millones de dólares.

El "Efecto YPF" en los activos públicos

El dinamismo del sector energético tiene su correlato directo en el mercado de capitales. El fuerte rally alcista de los papeles de YPF, que registraron valores máximos en 15 años, impactó de forma positiva en los activos bajo custodia estatal.

De acuerdo con las estimaciones de 1816, la valorización de las acciones combinada con la estrategia de posicionamiento implementada por la ANSES desde mayo de 2025 elevó la tenencia del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) en la petrolera de bandera a 1.736 millones de dólares esta semana, una cifra sustancialmente mayor a los menos de 100 millones de dólares computados al inicio del ciclo de la actual administración nacional.

Radiografía cambiaria del primer cuatrimestre

Fuente: Vaca Muerta Online en base a datos de Consultora 1816 y BCRA.