Chubut registró en mayo las regalías petroleras más altas desde 2014
La recaudación mensual escaló a u$s42,6 millones impulsada por la cotización excepcional del crudo y el conflicto en Oriente Medio.
Sin embargo, la extracción cayó un 8% interanual y la falta de perforación en pozos nuevos enciende alarmas estructurales en la Cuenca del Golfo San Jorge.
El Alivio Fiscal de Mayo y el "Efecto Geopolítico"
La volatilidad del mercado internacional de hidrocarburos volvió a tener un impacto directo en las finanzas de las provincias productoras argentinas. Según los registros oficiales de la Secretaría de Energía de la Nación, la provincia de Chubut percibió en mayo u$s42,6 millones en concepto de regalías petroleras. Esta cifra representa casi el doble de los ingresos liquidados en enero de este año y se consolida como el mayor ingreso mensual desde marzo de 2014, período en el que la recaudación había alcanzado un techo de u$s44,2 millones.
A pesar del salto cuantitativo, el análisis técnico requiere introducir un matiz macroeconómico: la inflación acumulada en dólares durante los últimos doce años provoca que el poder de compra real de esos recursos sea muy inferior al de 2014. No obstante, el dato conserva una alta relevancia fiscal debido a que, durante la mayor parte de ese período, las regalías provinciales rara vez lograron superar la barrera de los u$s35 millones mensuales.
El Crudo Escalante sostiene su ventaja sobre Vaca Muerta
Durante el mes de mayo, el crudo Brent —referencia obligada para el mercado comercial argentino— promedió los u$s107 por barril, arrastrando las operaciones locales a liquidarse apenas por debajo de ese valor. En este contexto, la Cuenca del Golfo San Jorge obtuvo un diferencial de precios favorable gracias a las características intrínsecas de su recurso:
- El valor del Escalante: El crudo Escalante cotizó a un promedio de u$s103 por barril durante mayo.
- Brecha con el Shale: El barril producido en Neuquén (Vaca Muerta) promedió u$s97,7, quedando más de cinco dólares por debajo del crudo convencional de Chubut y prolongando una brecha de precios que ya arrastra un par de años de vigencia.
- Ventaja Regulatoria Marítima: Esta prima a favor de Chubut responde a las nuevas regulaciones internacionales para el transporte marítimo, las cuales incrementaron la demanda global de combustibles con bajo contenido de azufre, una propiedad técnica que favorece al petróleo del Golfo San Jorge.
Volatilidad de Precios y Escenarios Financieros para la Cuenca
El repunte de las regalías muestra una extrema dependencia de factores externos e inestables. Lo ocurrido en las últimas semanas del año evidencia que, sin el componente de riesgo geopolítico, el mercado tiende a corregir rápidamente hacia la baja, reduciendo el margen económico para sostener la actividad convencional.
Evolución de las cotizaciones y proyecciones de recaudación
| Período / Escenario Económico | Precio de Referencia (Crudo Brent) | Impacto Real y Proyección en Regalías |
|---|---|---|
| Mayo (Pico de Tensión) | u$s107 / barril | Liquidación récord de u$s42,6 millones para Chubut. |
| Junio (Acuerdo de Paz) | u$s85 / barril | Fuerte retroceso general tras el acuerdo de paz temporal firmado entre EE.UU. e Irán. |
| Primeros días de Julio | < u$s80 / barril | Perforó temporalmente el umbral de los u$s80 (según DatosMacro) antes de rebotar levemente por las advertencias de Donald Trump. |
| Escenario de Sostén | > u$s80 / barril | Permitiría consolidar la recuperación frente al deprimido promedio de u$s28 millones mensuales registrado en 2025. |
| Escenario Crítico | < u$s70 / barril | Las regalías regresarían a los niveles críticos de principios de año, rondando los u$s25 millones mensuales. |
El Diagnóstico Estructural: Declino Crónico y Pozos Paralizados
Más allá del alivio estacional en las cuentas públicas, las variables operativas de fondo confirman que la cuenca convencional no ha modificado su tendencia de contracción.
Balance de Extracción: De acuerdo con el último Reporte de Producción elaborado por la consultora Oil Production Consulting (dirigida por el ingeniero Marcelo Hirschsfeldt), la producción petrolera de Chubut registró en mayo una caída interanual cercana al 8%. Este retroceso prolonga un ciclo de contracción negativa que ya acumula más de cinco años consecutivos.
En la provincia de Santa Cruz, la dinámica mostró una baja interanual algo menor, del orden del 7%. Si bien la administración santacruceña reportó una leve recuperación de la actividad en los últimos días, este repunte marginal parte de una base sumamente deprimida, consecuencia directa de la fuerte paralización de operaciones que acompañó al proceso de reversión de áreas de YPF durante gran parte del año pasado.
La falta de reactivación encuentra su explicación en el desplome de la inversión en nuevos activos. El informe sectorial advierte que no existen señales firmes de recuperación en la perforación: en toda la Cuenca del Golfo San Jorge apenas se mantiene un promedio de 13 perforaciones mensuales, concentradas casi en su totalidad en territorio chubutense, mientras que Santa Cruz apenas logra sostener una frecuencia cercana a un solo pozo nuevo por mes.
Fuente: VMO
