Manantiales Behr en suspenso

Dudas sobre el financiamiento de Rovella Capital ponen en jaque la operación.

La venta del histórico yacimiento Manantiales Behr, en Chubut, atraviesa horas decisivas. La operación, que había sido adjudicada al grupo Rovella Capital por una oferta total de 575 millones de dólares más IVA, enfrenta ahora interrogantes vinculados al cierre financiero del primer desembolso.

Según pudo reconstruir este medio a partir de fuentes del sector, el oferente tiene plazo hasta fines de febrero para completar el pago inicial equivalente al 60% del monto comprometido, condición indispensable para formalizar la transferencia. Ese vencimiento aparece hoy rodeado de incertidumbre.

El punto crítico: el 60% inicial

De acuerdo con la comunicación oficial realizada ante la Comisión Nacional de Valores, la estructura del acuerdo establecía:

• Pago del 60% al momento del cierre de la transacción.

• El 40% restante dentro de los 12 meses posteriores.

Sin embargo, en las últimas semanas trascendió que uno de los grupos financistas que respaldaban a Rovella Capital se habría retirado de la operación. Si bien en un primer momento se aseguró que el inconveniente estaba resuelto, nuevas versiones indican que el reemplazo de ese apoyo no estaría plenamente garantizado.

El desafío no es menor: hablamos de un desembolso inmediato que ronda los 345 millones de dólares más IVA, en un contexto financiero exigente y con mercados todavía selectivos para operaciones de este volumen en upstream convencional.

Qué pasa si no se concreta el pago

El proceso contempla un mecanismo claro: si el primer oferente no cumple con las condiciones en el plazo estipulado, YPF quedaría habilitada a avanzar con el segundo proponente.

En ese escenario, el nombre que aparece es PECOM, del grupo Pérez Companc, cuya oferta habría rondado los 400 millones de dólares. La diferencia económica es significativa respecto de la propuesta ganadora, pero la prioridad para la vendedora también pasa por la certeza de ejecución.

PECOM no es un actor nuevo en la cuenca: en 2024 adquirió Escalante Trébol y Campamento Central–Cañadón Perdido, consolidando presencia operativa en Chubut. Eso le otorga una ventaja en términos de conocimiento territorial y continuidad productiva.

La preocupación política y productiva

La indefinición ya comenzó a generar ruido institucional. El gobernador Ignacio Torres solicitó precisiones a YPF sobre el estado de la transacción, preocupado por el impacto que una demora prolongada podría tener sobre la producción y la actividad en la cuenca.

Manantiales Behr no es un activo menor: es uno de los yacimientos emblemáticos del Golfo San Jorge y forma parte del proceso de desinversión de YPF en áreas maduras para concentrar capital en desarrollos no convencionales, especialmente en Vaca Muerta.

Cada semana de incertidumbre afecta decisiones de inversión, planificación de equipos y previsibilidad para proveedores y trabajadores.

Un test para el mercado de activos convencionales

Más allá del caso puntual, lo que está en juego es un mensaje más amplio para el mercado: la capacidad de cerrar financiamiento en operaciones de upstream convencional en Argentina.

La venta de activos maduros forma parte de la estrategia de reconfiguración de varias operadoras. Pero en un escenario de tasas elevadas y alta selectividad crediticia, la solidez financiera del comprador es tan determinante como el precio ofertado.

Las próximas dos semanas serán definitorias. Si Rovella Capital logra completar el primer pago, la operación avanzará y Chubut tendrá un nuevo operador en uno de sus campos clave. Si no, el tablero se reacomodará rápidamente y PECOM podría convertirse en protagonista.

En un momento donde cada barril cuenta para sostener producción y empleo en la cuenca, la definición no admite mucho margen para la demora.