YPF reportó una caída del 6%

En sus ingresos en el segundo trimestre: menor precio del crudo y baja demanda, claves del retroceso.

08 Agosto 2025

Por Redacción | Vacamuertaonline.com.ar

La petrolera estatal YPF informó que sus ingresos cayeron un 6% interanual en el segundo trimestre de 2025, totalizando 4.640 millones de dólares, en medio de un contexto internacional marcado por la baja en el precio del crudo Brent y una demanda interna más débil de combustibles. A pesar de que las expectativas de los analistas eran ligeramente más conservadoras, la compañía no logró evitar una caída en sus principales métricas de rentabilidad.

💰 Rentabilidad y producción: señales mixtas

El EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones), una variable clave para evaluar la salud operativa de la empresa, alcanzó los 1.120 millones de dólares, con una merma del 7% interanual y una caída del 10% respecto al primer trimestre de 2025.

Según datos del mercado recopilados por LSEG, los analistas esperaban ingresos más bajos, del orden de 4.490 millones de dólares, pero un EBITDA ligeramente mayor (1.170 millones). Es decir, YPF superó los ingresos estimados, pero no logró cumplir en rentabilidad.

Desde el Grupo IEB, el economista Ignacio Sniechowski fue contundente: “Los resultados del segundo trimestre fueron flojos, más de lo esperado. El precio realizado del crudo fue de 59,5 dólares por barril, lo que representa una baja del 12% frente al primer trimestre y del 16% respecto al mismo período del año pasado”.

🛢️ Producción: baja en crudo, leve repunte en gas

Producción de crudo: cayó 8% frente al 1T25, y se mantuvo estable en la comparación interanual.
Producción de shale oil: bajó apenas 1% en el trimestre, pero creció 28% interanual, lo que refleja la mayor apuesta de la compañía por Vaca Muerta.
Producción de gas: subió 6% respecto al trimestre anterior, y 2% frente al mismo período de 2024.

Estos datos muestran que, aunque la producción no cayó de forma generalizada, sí se sintió el impacto en el negocio principal: el petróleo. Vaca Muerta volvió a mostrarse como el motor más dinámico en términos interanuales, aunque también empieza a verse afectado por los ajustes de precios.

🏗️ Vaca Muerta, foco operativo pero con costos en alza

En las zonas de mayor actividad de YPF, su "core hub" (núcleo operativo), donde se incluyen áreas estratégicas de Vaca Muerta, los costos de lifting (extracción) subieron un 7% respecto al primer trimestre y un 5% en comparación con 2024, ubicándose en 4,9 dólares por barril equivalente. Aunque sigue siendo un nivel competitivo en el contexto internacional, este dato alerta sobre la presión inflacionaria local y la suba de costos logísticos y operativos en la cuenca.

📉 Flujo de caja y deuda: señales a monitorear

Uno de los datos que encendió luces de alerta fue el flujo de caja libre negativo, que se ubicó en -365 millones de dólares. Este desequilibrio, en parte estacional, ocurre justo cuando YPF acelera su plan de inversiones en infraestructura clave para exportación de crudo y gas, como los oleoductos de Oldelval y los proyectos de GNL.

Además, el apalancamiento (relación entre deuda y EBITDA) alcanzó 1,9x, un nivel considerado moderado, pero que se acerca al límite que los inversores consideran prudente en una empresa estatal con desafíos fiscales y financieros como la argentina.

📌 Claves para entender el resultado

Baja del Brent: El precio de referencia internacional sigue sin recuperar los valores de 2022-2023, y afecta directamente los márgenes de la refinación local.
Demanda interna débil: En un contexto de recesión, cayó el consumo de naftas, especialmente en invierno.
Costo de producción en alza: La inflación local y los servicios dolarizados aumentan los gastos de operación, incluso en Vaca Muerta.
Presión fiscal: A pesar de los incentivos a la exportación, el complejo impositivo argentino sigue siendo una barrera para mejorar la rentabilidad neta.

🔍 ¿Qué esperar para el segundo semestre?

YPF enfrenta el desafío de mantener su volumen de producción, sobre todo en petróleo no convencional, al mismo tiempo que acomoda su estructura de costos y optimiza su deuda. El crecimiento de la producción de shale y gas en Vaca Muerta sigue firme, pero los precios internacionales y la débil demanda interna condicionan sus resultados.

Con los proyectos de exportación (como el pipeline Vaca Muerta Sur y el futuro GNL en Río Negro) en marcha, el segundo semestre se jugará en un delicado equilibrio entre inversión, flujo de caja y eficiencia operativa.

Fuente: vmo