Calcatreu cambia de escala

Río Negro proyecta 16 años de minería y una nueva cadena de proveedores alrededor del oro.

La actualización económica del proyecto de Patagonia Gold eleva de cinco a 16 años el horizonte de operación. El desafío para Ingeniero Jacobacci ya no es solamente producir oro, sino convertir esa continuidad en empleo, empresas y capacidades locales.

Por Diego Chauqui | VacaMuertaOnline

La minería rionegrina acaba de recibir una señal que cambia la dimensión económica de Calcatreu.

La nueva Evaluación Económica Preliminar (PEA) presentada por Patagonia Gold proyecta una vida útil de aproximadamente 16 años para el proyecto ubicado en las cercanías de Ingeniero Jacobacci, frente a los cinco años que se manejaban originalmente.

El estudio estima una producción acumulada de aproximadamente 483.000 onzas de oro y 3,25 millones de onzas de plata, con un valor actual neto después de impuestos de US$334 millones, tomando una tasa de descuento del 10%.

Pero detrás de los números financieros aparece una cuestión mucho más importante para Río Negro: qué parte de esa actividad quedará en la región durante los próximos 16 años.

Porque una mina puede exportar minerales durante más de una década. El verdadero impacto territorial se mide además por los trabajadores que incorpora, las empresas que desarrolla, los servicios que demanda y las capacidades que quedan instaladas cuando el recurso comienza a agotarse.

De cinco años a 16: el dato que modifica el proyecto

La evolución de Calcatreu resulta significativa.

Cuando el proyecto ingresó en etapa productiva, la proyección provincial hablaba de más de 256.700 onzas de oro durante los primeros cinco años.

En junio, Río Negro ya había informado que los resultados de exploración permitían pensar en una extensión del horizonte hasta aproximadamente ocho años.

La nueva PEA lleva esa perspectiva hasta 16 años.

Es decir, no se trata simplemente de producir más durante un mismo período: se duplica aproximadamente el horizonte temporal sobre el cual la economía regional puede organizarse alrededor de la actividad minera.

La producción promedio proyectada ronda las 30.000 onzas de oro anuales, aunque el propio estudio contempla variaciones entre los distintos ejercicios.

US$52,5 millones de inversión inicial

El estudio elaborado por NCL Ingeniería y Construcción, bajo el estándar canadiense NI 43-101, calcula un capital inicial de US$52,5 millones.

De ese monto, Patagonia Gold informó que US$30,7 millones ya fueron ejecutados durante 2025.

La PEA proyecta además:

• VAN después de impuestos: US$334 millones.
• TIR: 282%.
• Payback: aproximadamente 0,6 años.
• Precio de referencia del oro: US$3.500 por onza.
• Precio de referencia de la plata: US$35 por onza.
• Producción acumulada: 483.000 onzas de oro y 3,25 millones de onzas de plata.
• Vida útil estimada: alrededor de 16 años.
• Costo efectivo proyectado: US$2.139 por onza.
• AISC: US$2.246 por onza.

Son cifras de una Evaluación Económica Preliminar, no de una factibilidad definitiva. La propia compañía advierte que el estudio incorpora parcialmente recursos inferidos, cuyo nivel de conocimiento geológico todavía no permite tratarlos como reservas económicamente demostradas.

Ese punto es fundamental para leer correctamente el anuncio.

El oro no es el único indicador

Para Ingeniero Jacobacci y la Región Sur, el impacto potencial de Calcatreu no debería medirse solamente en onzas producidas.

Cuando un proyecto minero consigue extender su horizonte de operación, también cambia la lógica para los proveedores.

Un horizonte de 16 años puede justificar inversiones que serían difíciles de recuperar con una operación de apenas cuatro o cinco años.

Transporte, mantenimiento, movimiento de suelos, metalmecánica, electricidad, instrumentación, servicios ambientales, alojamiento, alimentación, seguridad, comunicaciones, neumáticos, repuestos y logística comienzan a tener un mercado más previsible.

Ese es uno de los puntos donde la minería puede empezar a construir una economía alrededor de la mina y no solamente una economía dentro de la mina.

La prueba para Río Negro: cuánto queda en territorio

Cuando Calcatreu comenzó a producir, la operación contaba con 202 trabajadores, de los cuales 155 eran rionegrinos y 101 residían en Ingeniero Jacobacci.

La Provincia, además, colocó como eje el cumplimiento de la denominada Ley 80/20, junto con la capacitación de trabajadores rionegrinos y la contratación de proveedores regionales.

La discusión adquiere otra dimensión con una vida útil de 16 años.

No alcanza con que el proyecto genere puestos de trabajo durante la etapa inicial.

El desafío es construir una cadena de proveedores locales capaz de acompañar toda la vida de la operación.

Y, especialmente, que algunas de esas empresas puedan sobrevivir más allá de Calcatreu y prestar servicios a otros proyectos mineros.

El antecedente de Vaca Muerta

Hay una lección que la minería puede tomar de la transformación que produjo Vaca Muerta en Neuquén.

El desarrollo hidrocarburífero no solamente aumentó la producción de petróleo y gas. También generó una red de empresas de servicios, transporte, mantenimiento, ingeniería, construcción, logística, alimentación, seguridad, tecnología y equipamiento.

La escala es diferente y los procesos productivos también lo son, pero existe una coincidencia estratégica:

el recurso natural es el punto de partida; el verdadero desarrollo territorial aparece cuando alrededor de ese recurso se construye un ecosistema productivo.

Para Río Negro, Calcatreu puede convertirse en uno de los primeros grandes casos para medir si esa transformación también es posible en la minería.

Una mina, cinco depósitos y 62.900 hectáreas

La operación actualmente contempla cinco depósitos dentro de una propiedad de aproximadamente 62.900 hectáreas:

• Veta 49
• Nelson
• Piche Sur
• Belén
• Castro Sur

Patagonia Gold anticipó que continuará evaluando nuevas oportunidades de exploración.

La compañía considera que futuras perforaciones sobre objetivos identificados fuera de los yacimientos incluidos en el modelo actual podrían permitir incorporar recursos adicionales y eventualmente extender o redimensionar la operación.

Por eso, los 16 años proyectados no necesariamente representan el último capítulo geológico del proyecto.

Pero tampoco deben interpretarse como una garantía de 16 años de producción: la PEA es preliminar y una parte de los recursos utilizados todavía requiere mayor conocimiento.

La verdadera oportunidad está alrededor de Calcatreu

El desafío para Ingeniero Jacobacci es evitar que la extensión de la vida útil sea solamente un dato para los inversores.

Si una operación minera permanece durante 16 años, existe tiempo suficiente para formar trabajadores, desarrollar proveedores, invertir en equipamiento, mejorar infraestructura y generar empresas capaces de atender otras actividades.

Ese debería ser uno de los indicadores del éxito del proyecto.

Más años de mina pueden significar más años de actividad. Pero más empresas, más trabajadores capacitados y más proveedores locales significan desarrollo que puede sobrevivir a la mina.

Y allí aparece una discusión que atraviesa tanto a la minería como a Vaca Muerta: Argentina tiene recursos naturales de escala mundial. El desafío ahora es construir alrededor de ellos economías regionales capaces de capturar una parte cada vez mayor del valor que generan.

Calcatreu puede tener 16 años de vida. La pregunta para Río Negro es qué economía quiere construir durante esos 16 años.

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