El petróleo vuelve a fluir desde Medio Oriente

La recuperación de los embarques desde el golfo Pérsico no alcanza para normalizar el mercado.

La incertidumbre sobre el conflicto con Irán, la reducción de las reservas estratégicas, el regreso de China como comprador y el encarecimiento de los buques petroleros mantienen elevada la cotización del crudo. Para Vaca Muerta, el escenario abre oportunidades exportadoras, pero también plantea riesgos por los costos de transporte y la volatilidad internacional.

El mercado petrolero internacional enfrenta una paradoja: vuelve a salir más crudo desde Medio Oriente, pero los precios continúan elevados. La explicación no está solamente en cuánto petróleo se produce o se embarca, sino también en la seguridad de los suministros futuros, el nivel de las reservas disponibles y el costo de trasladar cada barril hasta los centros de consumo.

La incertidumbre sobre la evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán mantiene en alerta a los operadores. Aunque los flujos de petróleo se recuperaron respecto de los momentos más críticos de la guerra, el mercado todavía contempla la posibilidad de nuevos ataques, interrupciones en el transporte marítimo o daños a instalaciones energéticas estratégicas.

En ese contexto, el precio del crudo refleja no solo la oferta y la demanda actuales, sino también el riesgo de que el abastecimiento vuelva a deteriorarse.

1. El mercado teme que la tregua no sea duradera

Uno de los factores centrales es el cambio en las expectativas. La posibilidad de una solución duradera al conflicto había alimentado la expectativa de una normalización de los embarques. Sin embargo, las dudas sobre la continuidad de cualquier entendimiento mantienen incorporada una prima de riesgo en los precios.

El estrecho de Ormuz ocupa un lugar decisivo en este escenario porque es una vía estratégica para el transporte mundial de hidrocarburos. Una nueva interrupción podría reducir rápidamente la disponibilidad de crudo para las refinerías que dependen de los cargamentos del golfo Pérsico.

Por eso, la recuperación de los embarques no necesariamente provoca una caída inmediata de las cotizaciones. Las empresas compradoras también evalúan qué ocurriría si el tránsito marítimo volviera a complicarse.

2. Las reservas estratégicas pierden capacidad de respuesta

Otro factor relevante es la reducción de los inventarios utilizados para compensar las interrupciones del suministro.

Según los datos citados en el informe original, Estados Unidos retiró más de 130 millones de barriles de su Reserva Estratégica de Petróleo desde el comienzo de la guerra, con lo que sus existencias descendieron a niveles que no se observaban desde 1982.

Estas reservas funcionan como un mecanismo de emergencia: permiten liberar petróleo cuando una crisis amenaza con provocar faltantes o aumentos abruptos de precios.

Pero esa capacidad no es ilimitada. Cuanto menores son las existencias disponibles, más difícil resulta compensar una nueva interrupción de gran magnitud. El mercado, por lo tanto, puede mantener precios elevados incluso cuando los embarques actuales se recuperan.

3. China vuelve a comprar y aumenta la competencia por el crudo

La evolución de la demanda china también influye en el equilibrio mundial.

Después de reducir sus importaciones al comienzo del conflicto, China habría incrementado nuevamente las compras. De acuerdo con las cifras de S&P Global Energy citadas en el material de referencia, en septiembre se cargó aproximadamente un 30% más de petróleo en buques con destino a ese país que en mayo.

El cambio tiene consecuencias para los precios. China es uno de los principales consumidores mundiales y sus decisiones de compra pueden modificar los flujos comerciales entre regiones.

Además, según el análisis atribuido a Goldman Sachs, la reducción de las compras chinas de petróleo ruso e iraní —comercializado habitualmente con descuentos vinculados, entre otros factores, a las sanciones— habría aumentado la competencia por barriles procedentes de otros mercados.

El resultado es un mercado en el que la disponibilidad física puede mejorar sin que desaparezca la presión sobre los precios.

4. El costo del transporte se convierte en otro problema

El precio del barril no cuenta toda la historia. Para una refinería, una variable decisiva es cuánto cuesta recibir el petróleo en el lugar donde será procesado.

El material de referencia, basado en datos de Argus, señala que transportar crudo desde el golfo Pérsico hasta el este de Asia llegó a costar alrededor de US$ 34 por barril, frente a un promedio cercano a US$ 3 en enero.

Si esos valores se confirman para las rutas y condiciones indicadas, representarían un aumento extraordinario de los costos logísticos. Las tarifas de los buques petroleros pueden subir por el riesgo de navegación, las primas de seguro, los desvíos y la menor disponibilidad de embarcaciones.

La consecuencia es que dos cargamentos del mismo tipo de crudo pueden tener costos finales muy diferentes según su origen, fecha de entrega y destino.

También puede producirse un efecto indirecto: cuando transportar petróleo desde Medio Oriente se encarece, otras rutas y regiones pueden recibir una presión adicional sobre sus tarifas.

5. ¿Qué significa este escenario para Vaca Muerta?

Para la Argentina, y particularmente para Neuquén, el contexto internacional tiene dos caras.

La oportunidad: si los precios de referencia se mantienen altos y la demanda externa continúa firme, las exportaciones de petróleo argentino pueden generar mayores ingresos por barril. Esto mejora el contexto comercial para una formación que viene aumentando su producción y necesita ampliar los mercados para colocar sus excedentes.

El desafío: un precio internacional elevado no garantiza automáticamente un mejor resultado económico. Las empresas también deben afrontar costos de extracción, transporte, almacenamiento, seguros y comercialización. La rentabilidad depende del precio efectivamente recibido en destino y de los gastos necesarios para entregar cada cargamento.

En el caso argentino, la capacidad de los oleoductos, las terminales de exportación y la logística portuaria resulta fundamental para convertir la producción de Vaca Muerta en ventas sostenidas al exterior.

Además, si el petróleo internacional baja por una desescalada del conflicto, los proyectos y las decisiones de inversión deberán sostenerse con sus propios costos y condiciones de competitividad, más allá de los picos coyunturales del mercado.

6. El impacto también llega a los combustibles

La crisis petrolera repercute en las cadenas de abastecimiento y puede trasladarse a los precios de la nafta, el gasoil y otros derivados. Sin embargo, la relación no es automática: también intervienen los costos de refinación, los impuestos, los márgenes comerciales, los contratos y las políticas de cada país.

En Estados Unidos, el aumento del diésel señalado en el informe refleja la presión que los mayores costos energéticos pueden ejercer sobre el transporte, la agricultura y la actividad industrial.

Para la Argentina, el efecto sobre los surtidores dependerá de la evolución de las referencias internacionales, el tipo de cambio, la política tributaria y las decisiones comerciales de las refinadoras.

Un mercado que todavía no encuentra estabilidad

La recuperación de los embarques desde el golfo Pérsico no significa que el riesgo haya desaparecido. Las reservas estratégicas más reducidas, la incertidumbre geopolítica, las compras de China y el encarecimiento del transporte mantienen al mercado expuesto a nuevas alteraciones.

Para Vaca Muerta, el escenario puede favorecer las exportaciones, pero también confirma que el desarrollo energético necesita algo más que precios internacionales elevados: infraestructura disponible, costos competitivos, logística confiable y acceso estable a los mercados.

La clave para la Argentina será aprovechar su capacidad exportadora sin depender exclusivamente de una crisis internacional para mejorar sus ingresos.

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