Vaca Muerta tiene nuevos jugadores

11 empresas van por ocho áreas y siete bloques quedaron sin ofertas.

La primera licitación de GyP bajo la gestión de Rolando Figueroa dejó una señal mixta: hubo interés concreto por ocho bloques, pero casi la mitad de las áreas ofrecidas no recibió propuestas. Phoenix-Continental fue el grupo que mostró mayor apetito exploratorio. Ahora comienza la verdadera competencia: cuánto están dispuestos a invertir los nuevos operadores.

Por Diego Gabriel Chauqui | Vaca Muerta Online

La apertura de los sobres técnicos de la Ronda 1/2026 del Plan Exploratorio Neuquén (PEN) dejó este miércoles una fotografía que merece ser leída con cuidado: Vaca Muerta sigue atrayendo capital, pero los inversores están seleccionando con mucha más precisión dónde poner sus dólares.

La estatal Gas y Petróleo del Neuquén (GyP) recibió 10 ofertas de 11 empresas por ocho de las 15 áreas que la Provincia había puesto en licitación.

El dato puede leerse de dos maneras. Por un lado, confirma que existen compañías dispuestas a asumir riesgo exploratorio en Neuquén. Pero, por otro, siete bloques quedaron sin interesados, una señal que obliga a mirar más allá del entusiasmo que genera Vaca Muerta.

La licitación no fue una subasta masiva. Fue, en realidad, un proceso de selección del riesgo.

Y eso puede ser una de las claves para entender hacia dónde va el próximo capítulo del shale neuquino.

Continental aparece y vuelve a mirar el shale argentino

Uno de los movimientos más relevantes de la jornada fue la presentación conjunta de Phoenix Global Resources (PGR) y Continental Resources, la compañía estadounidense vinculada al empresario Harold Hamm.

El consorcio presentó propuestas por seis áreas:

• Corralera Noreste
• Corralera Noroeste
• Corralera Sur
• La Tropilla I
• Águila Mora Noreste
• Santo Domingo II

La participación de Continental tiene un significado que excede esta licitación.

La compañía es uno de los grandes nombres del shale estadounidense y su presencia representa un intento de trasladar a Vaca Muerta experiencia, capital y conocimiento acumulado en el desarrollo no convencional de Estados Unidos.

Pero hay una diferencia importante.

No alcanza con mirar quién llegó. Hay que mirar cuánto está dispuesto a poner.

Eso recién comenzará a conocerse cuando se abran las propuestas económicas.

La Tropilla I fue el bloque que más interés despertó

Entre las 15 áreas ofrecidas, La Tropilla I fue la más disputada, con cuatro propuestas.

La acompañaron:

• Phoenix-Continental
• Aldyl
• Petroquímica Comodoro Rivadavia (PCR)
• Patagonia Resources

También hubo competencia importante por Santo Domingo II, Águila Mora Noreste y Corralera Noroeste, que recibieron tres propuestas cada una.

En cambio, siete áreas quedaron sin ofertas.

Entre ellas aparecen:

Curamhuele, Cerro Avispa Norte, Cerro Avispa Sur, Cerro Partido Este, El Corte I, La Hoya y Totoral Este.

Y acá aparece uno de los datos que Vaca Muerta Online considera más importantes de esta ronda:

El capital no está entrando a cualquier precio ni a cualquier bloque. Está seleccionando.

¿Por qué quedaron siete áreas sin interesados?

Hay una explicación económica detrás.

Las compañías que ya tienen activos productivos en Vaca Muerta pueden obtener retornos más rápidos concentrando capital en áreas conocidas, con infraestructura existente y pozos que ya demostraron productividad.

Una zona exploratoria, en cambio, implica asumir incertidumbre geológica, invertir antes de producir y esperar más tiempo para recuperar el capital.

En un escenario donde el RIGI ofrece incentivos para grandes desarrollos, las empresas pueden estar priorizando proyectos de escala sobre áreas que todavía deben demostrar su potencial.

Por eso, el resultado de la ronda no necesariamente significa que haya desaparecido el interés por Vaca Muerta.

Puede significar algo más interesante:

el inversor se volvió selectivo.

El nuevo mapa de operadores

La convocatoria también permitió observar qué tipo de compañías buscan ingresar o ampliar su presencia en la cuenca.

Entre las empresas que presentaron propuestas aparecen GeoPark, JPM Energía, Bentia Energy, Patagonia Energy, Patagonia Resources, Selva María Oil, PCR, Ingeniería Multipiping y Aldyl Argentina, además de Phoenix Global Resources y Continental.

La diversidad es significativa.

No se trata solamente de las grandes petroleras tradicionales.

Hay empresas independientes, grupos regionales, compañías con experiencia convencional y nuevos actores que buscan entrar al negocio del shale.

Eso abre una posibilidad estratégica para Neuquén:

ampliar el número de operadores y evitar que todo el crecimiento futuro de Vaca Muerta quede concentrado en las mismas compañías.

GyP también juega

El modelo diseñado por Neuquén tiene otra particularidad.

GyP prevé mantener una participación de entre 10% y 20% en los bloques adjudicados, mientras que las regalías tendrán un piso del 15%, con posibilidad de sumar puntos adicionales.

Esto significa que la Provincia no pretende simplemente entregar áreas.

Busca permanecer vinculada al desarrollo.

Para Neuquén, la discusión será especialmente importante porque el verdadero valor de estos bloques no estará en el bono inicial que puedan pagar las empresas, sino en la inversión que finalmente llegue al subsuelo.

Perforación.

Fractura.

Infraestructura.

Empleo.

Proveedores.

Producción.

Y, finalmente, regalías.

Ahora comienza la parte más importante

Lo ocurrido este miércoles fue solamente la apertura de los Sobres A, correspondientes a los antecedentes técnicos.

Todavía falta conocer las propuestas económicas.

Es allí donde comenzará a definirse quién tiene realmente capacidad y voluntad para desarrollar cada bloque.

La Provincia analizará los antecedentes y posteriormente abrirá los Sobres B, donde estarán las ofertas económicas.

El objetivo oficial es completar las adjudicaciones antes de fin de año.

Por eso, el verdadero titular de esta licitación todavía está pendiente de escribirse.

Porque una cosa es presentar una oferta.

Otra muy distinta es comprometer cientos de millones de dólares, perforar, fracturar y transformar un bloque exploratorio en producción.

El dato que deja esta primera ronda

La Ronda 1/2026 deja una señal que merece atención.

Ocho de quince áreas encontraron interesados.

Eso significa que más de la mitad de los bloques recibió al menos una propuesta, pero también que casi la mitad quedó sin ofertas.

En otras palabras:

Vaca Muerta sigue despertando interés, pero el dinero ya no entra mirando solamente el recurso. Entra mirando el retorno.

La geología es la misma.

Lo que cambió es la escala del negocio.

Hoy las empresas pueden comparar una nueva frontera exploratoria con desarrollos que ya producen cientos de miles de barriles diarios, con infraestructura de transporte en expansión y nuevos proyectos de exportación.

Y esa competencia por el capital probablemente sea uno de los grandes desafíos de Neuquén durante los próximos años.

La provincia abrió la puerta. Once empresas decidieron entrar. Ahora falta saber quién está dispuesto a poner los dólares sobre la mesa.

Y esa respuesta puede conocerse en la apertura de las ofertas económicas.

🔎 CLAVE VACA MUERTA ONLINE

15 áreas ofrecidas
8 áreas recibieron propuestas
7 quedaron sin ofertas
10 ofertas presentadas
11 empresas participantes
6 áreas fueron buscadas por Phoenix-Continental
4 ofertas recibió La Tropilla I
15% piso de regalías
10%-20% participación prevista para GyP

La próxima batalla no será por presentar ofertas. Será por demostrar quién puede convertir acreage en barriles.

La convocatoria y las 15 áreas incluidas están respaldadas por las bases oficiales de la Ronda 1/2026 de GyP. Los resultados de la apertura de sobres del 19 de agosto fueron reportados por medios especializados y regionales, que coinciden en las 10 ofertas sobre ocho bloques y la participación de 11 empresas.